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【引言】寫在美聯(lián)儲(chǔ)9月議息前夕：美聯(lián)儲(chǔ)將于周四華盛頓時(shí)間下午2時(shí)公布利率決定（北京時(shí)間周五9月18日凌晨2點(diǎn)）。若美聯(lián)儲(chǔ)宣布9月升息，那么將是近10年來美國首次升息，美國“零利率”時(shí)代終結(jié)，當(dāng)前，“加或不加”似乎成了市場的最大難題，除了加息本身，市場還需要關(guān)注什么？

過入下半年隨著時(shí)間節(jié)點(diǎn)的推進(jìn)，美聯(lián)儲(chǔ)何出祭出加息這一舉措成為懸在大家頭頂達(dá)摩克利斯之劍。回顧自金融危機(jī)伊始美國采取量化寬松政策以搭救陷入低谷中的經(jīng)濟(jì)。至2014年10月底美聯(lián)儲(chǔ)宣布QE終于落幕，完全結(jié)束量化寬松政策。為了減少Q(mào)E削減對經(jīng)濟(jì)和市場造成不必要的拖累，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒈M量抑制升息預(yù)期提前。自從以后加息的預(yù)期一直圍繞在大宗商品的世界，大宗商品走勢也構(gòu)成負(fù)面沖擊。

下圖為2015年美聯(lián)儲(chǔ)利率決議時(shí)間表（美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間）

對美聯(lián)儲(chǔ)加息的關(guān)心已超越行情本身，因?qū)τ谖磥矶裕酉⑹冀K資本市場的制肘，資金方面的收緊將對資本市場形成重大利空。上半年市場頻頻預(yù)期在6月份之前加息，全球經(jīng)濟(jì)當(dāng)下有許多風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，但美國經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力市場在改善，通脹將逐步重返2%的目標(biāo)，市場人士預(yù)期今年某時(shí)加息很可能是合適之舉。但6月未出臺(tái)相應(yīng)的加息消息，對加息留下更多余地。美國從2014年初逐步退出QE，美聯(lián)儲(chǔ)早就放出加息消息，市場也有充分時(shí)間消化預(yù)期。不過， 美聯(lián)儲(chǔ)究竟是9月還是12月行動(dòng)，或者是年內(nèi)兩次加息，市場對此依舊沒有清晰的預(yù)期。

由此可見，加息雖沒有明確的日期，但對其來臨已有不可避免之預(yù)期，加息或緩慢但終將來臨，美聯(lián)儲(chǔ)今年加息已對市場情緒產(chǎn)生重大負(fù)面影響，抑制大宗品商做多的氛圍。

新興市場國家對美國加息非常敏感，中美的貿(mào)易關(guān)系非常密切，如果美國加息勢必對新興市場經(jīng)濟(jì)造成沖擊，那么對中國出口的影響也會(huì)有一定影響。從今年下半的的外貿(mào)出口數(shù)據(jù)上來看是有一定的影響的，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì) 2015年上半年，我國進(jìn)出口總值11.53萬億元人民幣，比去年同期下降6.9%。其中，出口6.57萬億元，增長0.9%；進(jìn)口4.96萬億元，下降15.5%；貿(mào)易順差1.61萬億元，擴(kuò)大1.5倍。數(shù)據(jù)顯示2015年經(jīng)濟(jì)總體復(fù)蘇乏力，需求不振，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，進(jìn)出口總值下降，發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)。化工行業(yè)為周期性產(chǎn)業(yè)也受到外貿(mào)不景氣的影響外需乏力。

對于石化產(chǎn)品而言始終是一個(gè)負(fù)面因素，美聯(lián)儲(chǔ)加息也一定會(huì)循序漸進(jìn)，若美元指數(shù)如歷史情況在加息后有所走弱，人民幣面臨貶值壓力，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期已經(jīng)反映在了美元升值趨勢和一些新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣貶值壓力中，帶來部分資金外流的壓力。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)：今年二季度從國內(nèi)撤出的資金約1420億美元，相當(dāng)于中國自2011年以來吸收的外來資本總規(guī)模；國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)尚在底部、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期以及美元上漲趨勢繼續(xù)，都對大宗商品形成壓抑，在加息之劍未落下之前，仍是主要的偏空因素。